上周,基本金屬下跌,僅錫微漲0.8%。LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳分別下跌1.5%、2.3%、0.2%、2.2%、0.7%,僅錫微漲0.8%。鑒于新興經(jīng)濟體經(jīng)濟疲軟、美國四季度放緩風險加劇,維持四季度工業(yè)金屬低位震蕩的判斷。
上周,黃金收平于1290美元/盎司,白銀下跌2.5%。上周耶倫的參議院聽證發(fā)言刺激金價反彈,但講話并無新意:短期重述經(jīng)濟復蘇疲弱、就業(yè)不佳,無明確Tapering時間表;長期強調QE終須退出,節(jié)奏調整取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
而上周公布的SPDEETF持倉數(shù)據(jù)顯示,PIMCO等大型機構仍在減持,眾多去年做多的基金經(jīng)理已經(jīng)清倉所持黃金ETF及黃金類股。
上周,鉬、錳、鈷、銻、電池級碳酸鋰下跌,鎢上漲。近期黑色產(chǎn)業(yè)鏈的鋼材、粗鋼、生鐵、焦炭等產(chǎn)量均有下降,鉬價9月至今持續(xù)回調,錳行業(yè)產(chǎn)能過剩較嚴重,預計電解錳價格將再創(chuàng)新低。
上周,稀土價格總體平淡,但氧化鏑漲4.7%。謹慎參與收儲行情,相對看好中重稀土。上周,五礦稀土掛牌稀土氧化物報價,包鋼稀土、廣晟上調掛牌價約5%-10%,上周各網(wǎng)站的氧化鏑價格均有上調。
稀土收儲有那么好嗎?我們認為,稀土上游企業(yè)的報價上調并不代表相應品種實際成交價格的抬升,很大程度上是在國家收儲氛圍中起一種烘托造勢的作用。在稀土供給收縮的收官階段,收儲對整條產(chǎn)業(yè)鏈上存貨調整的影響已大不如前,稀土價格的高彈性已逐漸喪失,在下游需求緩慢復蘇、稀土價格非理性上漲又會毀滅需求萌芽的背景下,我們重申前期周報觀點:第一,今年的稀土收儲不可能重現(xiàn)去年價格大幅普漲局面,漲價幅度和持續(xù)性均較差,簡單地比照去年行情是不適宜的;第二,相對看好中重稀土;第三,謹慎參與收儲行情。
維持行業(yè)“同步大市-A”投資評級:1)建議關注謹慎參與稀土收儲行情,相對看好資源屬性較強、有望直接參與收儲的包鋼稀土、五礦稀土、中色股份,以及其他中重稀土為主的標的,如廣晟有色、廈門鎢業(yè)等。2)建議關注中科三環(huán),一.公司高管集體大幅增持公司股票,二.四季度釹鐵硼磁材下游逐步轉暖,開工率有望提升。3)全球銅精礦供需面正轉向小幅過剩,看好銅冶煉加工費上調對銅精礦自給率較低企業(yè)的盈利提振,建議關注銅陵有色、云南銅業(yè)和江西銅業(yè)。4)建議關注西部資源,一是棲霞山鉛鋅礦保有儲量翻倍,品位提升,二是2013年為業(yè)績低點,2014年選廠復產(chǎn)、銀茂礦業(yè)擴產(chǎn)以及入選品位提升有望實現(xiàn)150%的業(yè)績增速;三是雖暫時終止新能源資產(chǎn)收購,但向該領域進軍的戰(zhàn)略方向堅定,未來存在較大收購機會。5)建議關注銀邦股份,高溫天氣引致的產(chǎn)能沖擊做低今年業(yè)績基數(shù),目前已在逐步修復,明年傳統(tǒng)主業(yè)產(chǎn)能增長、訂單飽滿,3D打印有望實際貢獻業(yè)績,凈利潤有望實現(xiàn)60%以上的增長。